UST nedir ve neden kripto kaosuna neden oluyor?

Kriptoda asla sıkıcı bir gün olmaz.

Pazartesi günü, Bitcoin, Ethereum ve diğerleri gibi popüler kripto para birimlerinin fiyatları, yaklaşık iki aylık sürekli kırmızılığın ardından keskin bir düşüş yaşadı.

Düşüş hızlıydı, ancak bu kripto dünyasında oldukça olağan. Alışılmadık olan şey, her zaman bir ABD doları olarak değerlenmesi gereken UST stabilcoin’inin, yazma zamanında 0,9 dolara toparlanmadan önce aniden 0,6 dolardan fiyatlandırılmasıydı.

Küçük bir kripto projesi olsaydı, kimse gözünü kırpmazdı, ancak UST veya TerraUSD, kabaca 16.7 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip (pekala, 18 milyar doların üzerinde olmalı, ama yine de, UST şu anda değerlidir) 1 doların altında, dolayısıyla anomali) ve kriptodaki en büyük sabit para projelerinden biridir (bir sabit para, gerçek dünyadaki bir varlığın fiyatıyla yakından eşleşen özel bir kripto para birimi türüdür).

Bu neden kötü?

ABD dolarının değer kaybettiğini hayal edin. Bekleyin, bunu hayal etmek o kadar da zor değil, buna enflasyon deniyor ve şu anda çok yaygın. Tamam, ama USD’nin birkaç saat veya dakika içinde satın alma gücünü kaybettiğini hayal edin. Bu sabah 3 dolara mal olan simit öğleden sonra 4 dolar ve banka hesabınızdaki dolar miktarı bu tutarsızlıkla eşleşecek kadar büyümedi. Böyle bir şey, ABD (ve küresel) ekonomisinde kaosa neden olur, ulaşım fiyatları aniden yükselir (tek bir sorunu belirtmek gerekirse) ve diğer fiyatların daha da artmasına neden olarak, sonuçta birçok insanın temel malları satın almasını zorlaştırır veya imkansız hale getirir. yemek gibi.

Kripto para birimleri dünyasında işler o kadar da kötü değil çünkü tüm ülkelerin ekonomileri tehlikede değil ama yine de kötüler. UST’nin 1 $ değerinde olduğuna güvenen herkesin, örneğin merkezi olmayan bir finans protokolünde UST’ye borç veren birinin başı belada. Ve bazı yönlerden, UST’nin fiyat düşüşü, Bitcoin gibi diğer kripto para birimlerinin fiyatını da etkiliyor.

Bu nasıl olabilir?

UST, algoritmik sabit para olarak adlandırılan özel bir sabit para türüdür. Bu, USDC ve USDT’den farklı olarak, bir bankadaki gerçek nakitle desteklenmediği, ancak başka bir mekanizma aracılığıyla dolara sabitlenmesini sağladığı anlamına gelir.

UST’nin nasıl çalıştığının incelikleri oldukça karmaşıktır; Daha fazla bilgi edinmek için aşağıdaki harika Twitter ileti dizisine göz atın veya resmi belgeleri okuyun.

Tweet silinmiş olabilir

İşte basit bir versiyon. UST, Terra blok zincirini de koruyan Terraform Labs adlı bir şirket tarafından oluşturuldu ve sürdürülüyor. LUNA adlı bir “kardeş” kripto para birimine sahiptir ve LUNA’yı UST oluşturmak için yakmanız (yok etmek için kripto lingo) ve bunun tersi olması gerektiğinden ayrılmaz bir şekilde bağlantılıdır ve her zaman (teoride) 1 UST’yi 1 $ değerindeki 1 UST ile değiştirebilirsiniz. LUNA. Sistem arz ve talepten yararlanmak için tasarlanmıştır; UST’nin düşmesini talep etmesi ve fiyatının dolara sabitlenmesi durumunda, arbitrajcılar (piyasa verimsizliklerinden para kazanan tüccarlar) (teoride) denge geri gelene kadar LUNA’yı UST için satarlar.

UST’nin fiyatını destekleme mekanizmaları yarı otomatiktir ve çok fazla oynaklık olduğunda bile çoğu senaryoda iyi çalışır. Ancak, LUNA ve/veya UST’ye yönelik piyasa talebinin bir gecede kaybolması gibi aşırı senaryolarda iyi çalışmazlar.

UST’nin dolara sabitlenmesini koruyan başka bir mekanizma daha var. LFG (Luna Foundation Guard) olarak adlandırılan bu, UST’nin fiyatını korumak için gereken teminatı ekleyebilen iyi finanse edilmiş bir organizasyondur. Bunu yapmanın kolay yolu, sadece dolar dağıtmak olurdu, ancak LFG, UST’nin fiyatını korumak için kullanılabilecek hazineye ekleyerek büyük miktarlarda Bitcoin satın alıyor.

Bitcoin’in fiyatının kendisi değişken ve Fed’in niceliksel genişlemeden sıkılaştırmaya geçmesi, tedarik zincirinin imalatta hasara yol açması ve Ukrayna’daki savaşın şiddetlenmesi ve zaten titrek piyasaları daha da fazla tedirgin etmesi ile mevcut makroekonomik iklimde iyi gitmiyor. . Sonuç? Hisse senedi fiyatları son birkaç günde hızla düşüyor ve Bitcoin’in kendisi de yaygın olarak riskli bir varlık olarak görülüyor. Yani şimdi LFG’nin yakın zamanda satın aldığı Bitcoin’lerin değeri daha düşük ve LFG onları daha düşük bir fiyata dolar karşılığında satmak zorunda kalabilir.

LFG’nin kasası derin ve UST’nin fiyatının korunmasına yardım etmek isteyen başka büyük yatırımcılar olabilir. Ancak UST’ye olan güven sarsıldı ve bazı insanlar sıfıra gidebileceğinden korkuyorlar, bu yüzden bir an önce ondan kurtulmak için satıyorlar.

hepsi tesadüf olmayabilir

Yapabilecekleriniz konusunda çok az sınırlama ile gerçek para kazanabileceğiniz bir oyun alanınız olduğunda ve ona UST gibi bir şey tanıttığınızda, bundan yararlanmayı düşünecek biri olacaktır. Diyelim ki, mükemmel dış koşulları bekleyin, ardından onu ayrıştırmak için büyük miktarlarda UST boşaltın ve ardından, paniğin ortasında, kısa LUNA (kısa devre, bir varlığın fiyatının düşmesi üzerine bahse girer) ve hatta belki de büyük miktarlarda satın alın. UST’nin peg’i geri yüklemeden önce. Bu sadece basitleştirilmiş bir örnek, ancak birisi oldu çok fazla UST satıyor ve çok fazla LUNA’yı açığa çıkarıyor.

Sonra ne olur?

Olur böyle şeyler. UST daha önce buna benzer birkaç kriz yaşadı ve her zaman dolara sabitlenmesini sağladı ve bu sefer de olabilir (UST’nin fiyatı son birkaç saat içinde yükseliyor ve hala 1 dolardan oldukça uzakta olsa da) , oraya gidiyor gibi görünüyor). Veya UST, süreçte birçok yatırımcıya zarar vererek ve piyasaya daha fazla belirsizlik getirerek katlanabilir. LFG tüm Bitcoin’ini satmak zorunda kalırsa, bu muhtemelen Bitcoin’in fiyatı için kötü olur. Bununla birlikte, uzun vadeli Bitcoin, Ethereum ve diğer stabilcoinler iyi durumda olmalıdır.

Alınması gereken dersler nelerdir?

Açık olan, kripto para birimlerinin riskli olduğudur, ancak muhtemelen bunu zaten biliyordunuz.

Ayrıca, kripto piyasası genç ve Ethereum gibi merkezi olmayan uygulama platformları, çeşitli finansal ürünler yaratmak için esasen sonsuz olanaklar sağlıyor. Bu ürünler, geleneksel finansın sahip olduğu şekilde denenmemiş ve test edilmemiştir ve işler hızlı ve zor bir şekilde ters gidebilir.

Daha kesin olarak, algoritmik stabilcoinler – doğal olarak kötü olmasalar da – özellikle risklidir. Bir yerde bir bankada gerçek nakit olarak tutulan dolarlarla dolar için dolar destekli bir stablecoin’in dolar karşısında sabit kaybetme olasılığı çok daha düşük. Algoritmik bir stabilcoin, her zaman kısmen bir yerde değerli bir şey tarafından desteklense de… Ve zamanın yüzde 99’u iyi görünse de, piyasaların çökmeye başladığı o tuhaf olayda, değerini koruyan mekanizma katlanabilir. Orada güvende kalın.

Sorumluluk Reddi: Bu metnin yazarı, sistemin nasıl çalıştığını daha iyi anlamak için LUNA ve UST’de küçük pozisyonlara sahiptir.